Attitude Small Caps FI
Small & micro caps con convicción, margen de seguridad y alineación total con el inversor.
Attitude Small Caps FI es un fondo especializado en pequeñas y micro compañías. Invierte en geografías olvidadas y en empresas alejadas de las modas del mercado. Su filosofía combina la inversión en valor con un análisis profundo de la calidad del negocio y una clara apuesta por el crecimiento orgánico. Bajo un enfoque bottom-up, prioriza compañías con alto potencial de revalorización y un margen de seguridad real. La estrategia está dirigida a inversores con horizonte de largo plazo que buscan una rentabilidad superior con volatilidad moderada. Evita el seguimiento de tendencias pasajeras y las apuestas especulativas. Desde comienzos de 2023, el fondo ha generado más de un 12 % anualizado, con una volatilidad inferior al 11 %. Refleja una gestión disciplinada y un riguroso control del riesgo. En estos tres años, ha pasado de 20 partícipes y 3,5 millones de euros bajo gestión a 670 partícipes y 10,1 millones de euros. Consolidando así su crecimiento y la confianza de los inversores.
Equipo
El fondo Attitude Small Caps está gestionado por Rodrigo Villanueva Revenga, gestor principal y coinversor con más de 1 M€ de capital personal y familiar, garantizando un alineamiento total con los intereses de los inversores. Rodrigo lidera la estrategia del fondo desde su lanzamiento hace más de tres años, centrando su inversión en pequeñas compañías europeas, asiáticas y norteamericanas que presentan oportunidades infravaloradas y potencial de crecimiento a largo plazo.
Ingeniero de formación, especializado en mercados energéticos y con el nivel I del CFA, Rodrigo comenzó su carrera en Noruega como consultor en Volue, trabajando en proyectos del mercado eléctrico ibérico e italiano, y en Multiconsult, participando en un proyecto solar fotovoltaico en Namibia. Paralelamente, fundó New Vila Equity Research, gestionando su propio patrimonio y dedicando numerosas horas al análisis de empresas, compartiendo posteriormente sus conclusiones en redes sociales. Antes de asumir la gestión de Attitude Small Caps, trabajó como analista de inversiones en el family office Trigo Capital, identificando oportunidades de valor en mercados públicos y privados.
Filosofía de Inversión
La filosofía de Attitude Small Caps FI se basa en tres pilares:
Value Investing: Identificación de compañías infravaloradas con potencial de apreciación.
Calidad: Negocios predecibles, con bajo apalancamiento y altos retornos sobre el capital invertido.
Crecimiento orgánico: Empresas capaces de crecer de manera sostenible mediante expansión o ganancia de cuota de mercado.
La estrategia combina estos elementos para equilibrar rentabilidad y control de riesgo, enfocándose en pequeñas compañías poco seguidas por el mercado, que ofrezcan oportunidades de inversión atractivas y sostenibles.
El enfoque es bottom-up, analizando cada empresa y sector de manera individual y adaptada. La investigación es profunda, equivalente a un “periodismo de investigación”, e incluye entrevistas con directivos, análisis de competidores y estudio de dinámicas sectoriales globales. Como comenta Rodrigo, se busca “conocer hasta a la familia de los directivos”, asegurando un conocimiento exhaustivo de cada inversión.
La cartera prioriza negocios baratos respecto a su valor objetivo, predecibles y con retorno sobre capital propio superior al 12 %, capaces de reinvertir sus beneficios para sostener su crecimiento, con un horizonte a largo plazo y un enfoque disciplinado en asimetría riesgo/beneficio.
Gestión de riesgo
La gestión de riesgo en Attitude Small Caps se basa en un enfoque disciplinado y adaptado a cada inversión:
Evaluación exhaustiva de los directivos, su historial y la calidad de sus decisiones.
Diversificación global.
Cobertura parcial de riesgos geográficos y sectoriales cuando las oportunidades lo justifican.
Valoración disciplinada, ajustando los precios a la incertidumbre real de cada compañía.
Rotación moderada de la cartera, con un enfoque de largo plazo y búsqueda constante de un margen de seguridad elevado.
Posicionamiento
Attitude Small Caps FI está enfocado en small y micro caps de distintos sectores y geografías poco cubiertas. La cartera cuenta con una capitalización media inferior a 260 millones de euros; excluyendo las mid caps, la media se sitúa en 150 millones de euros de capitalización bursátil. La capitalización media de la categoría se sitúa en 7.25 mil millones de euros y la del índice en 15.82 mil millones. Actualmente, la cartera cotiza a un PER aproximado de 8x, frente al rango de 20–23x que paga el mercado, y presenta un price to book value de 0.60, frente a 2 en la categoría y 2.15 en el índice de referencia, lo que refleja su enfoque en oportunidades infravaloradas, alejadas de modas y de segmentos saturados. Además, la cartera ofrece una rentabilidad por dividendo del 6%.
El top 5 de la cartera incluye:
Sun Hung Kai: grupo empresarial diversificado con actividades en inversión, servicios financieros y participaciones industriales (Asia).
Toya SA: fabricante y distribuidor internacional de herramientas manuales, eléctricas y equipos relacionados, con presencia en más de 100 países (Europa).
Ajisen: cadena de restaurantes especializada en cocina japonesa, especialmente ramen y comida rápida casual (Asia).
Dusk Group: minorista de productos para el hogar, incluyendo velas, fragancias y artículos de decoración (Oceanía).
Groupe Guillin: productor europeo de soluciones de envases flexibles y packaging para alimentación e industria (Europa).
La distribución geográfica de la cartera es: 56 % Europa, 38 % Asia, con el resto en Oceanía y una ligera exposición del 1 % a Norteamérica. Por tamaño, small y micro caps representan el 85 %, lo que permite al fondo aprovechar su tamaño reducido para invertir en compañías menos conocidas, poco seguidas por el mercado y fuera del radar de la inversión pasiva, generando una ventaja competitiva significativa.
Desde mi perspectiva, el posicionamiento del fondo es muy sólido. La exposición a geografías castigadas, como Hong Kong o Polonia, permite captar oportunidades antes de que el mercado las reconozca. Además, la concentración en small y micro caps resulta especialmente atractiva en el contexto actual, ya que estas compañías suelen generar un rendimiento superior a largo plazo. Destaco, sobre todo, cómo el fondo utiliza su tamaño reducido para invertir en empresas fuera de modas y menos conocidas, consolidando así una clara ventaja frente a fondos más grandes o pasivos.
Vamos a los números
Desempeño desde comienzos de 2023:
Rentabilidad anualizada: 12 %. El fondo ha superado ampliamente su objetivo inicial del 9 %, mostrando su capacidad para generar retornos por encima de las expectativas a través de una selección disciplinada de small y micro caps.
Volatilidad: <11 %. A pesar de estar mayoritariamente invertido en compañías pequeñas y poco seguidas, el fondo ha mantenido una volatilidad relativamente baja, lo que refleja una gestión efectiva del riesgo y control sobre los movimientos del mercado.
Ratio de Sharpe: 1,22. Este indicador evidencia que el fondo ha logrado una rentabilidad atractiva en relación con el riesgo asumido, demostrando eficiencia en la gestión riesgo-retorno.
Alfa: >15 %. El alfa indica que el fondo ha superado significativamente al mercado de referencia, generando valor adicional para los inversores mediante la selección de compañías infravaloradas.
Máximo drawdown: -12,62 %. La mayor caída desde un pico hasta un mínimo ha sido moderada, mostrando que el fondo protege de manera efectiva el capital incluso en fases de retroceso, algo relevante para un segmento de inversión típicamente más volátil.
El fondo ha logrado generar retornos atractivos con volatilidad controlada, mostrando resiliencia frente a caídas del mercado. La exposición a mercados castigados y a compañías poco seguidas ha permitido aprovechar oportunidades antes de que el mercado las reconozca, evidenciando la efectividad de su estrategia bottom-up y resaltando la verdadera gestión activa.
Para quién va dirigido
Inversores con tolerancia media-alta al riesgo.
Perfiles que buscan la máxima rentabilidad posible.
Aquellos con horizonte de inversión a largo plazo (5–15 años).
Personas interesadas en small y micro caps con alto potencial, múltiplos atractivos y calidad comprobada.
Inversores que valoren estrategias con gestión alineada mediante coinversión.
Quienes busquen salirse de lo convencional y diversificar su cartera más allá de las opciones habituales.
Conclusión
Attitude Small Caps ofrece una estrategia diferenciada centrada en small y micro caps con un enfoque claramente value. Su gestión disciplinada, la alineación de intereses mediante coinversión y un historial de rentabilidad sólido, con volatilidad controlada, lo convierten en una opción atractiva para inversores a largo plazo que buscan oportunidades fuera del radar del mercado convencional.
Comentario personal: Se trata de un fondo nacional con fuerte convicción en la selección de empresas infravaloradas, donde el gestor está completamente alineado con los inversores. Su enfoque disciplinado, basado en un margen de seguridad, permite combinar calidad, crecimiento y valoración atractiva, lo que facilita capturar retornos superiores mientras se controla la exposición al riesgo. En este sentido, Attitude Small Caps FI representa una alternativa robusta para diversificar carteras y acceder a oportunidades poco explotadas por la inversión institucional tradicional o pasiva.
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